2025年上半年碳酸鋰價(jià)格呈現(xiàn)三個(gè)階段：1-4月持續(xù)下跌，5-6月在6萬(wàn)元/噸成本線附近震蕩，6月底開(kāi)啟反彈。價(jià)格觸底時(shí)，全球約40%產(chǎn)能陷入虧損，江西云母企業(yè)和澳洲鋰礦相繼減產(chǎn)。隨著下游庫(kù)存消耗殆盡，補(bǔ)庫(kù)需求集中釋放，疊加政策面"反內(nèi)卷"導(dǎo)向，產(chǎn)業(yè)鏈定價(jià)心態(tài)發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，企業(yè)不再接受虧損訂單，推動(dòng)價(jià)格進(jìn)入上升通道。

供應(yīng)端突發(fā)事件成為漲價(jià)催化劑。6月江西8座鋰云母礦因?qū)徟鷨?wèn)題被要求整改，中礦資源2.5萬(wàn)噸產(chǎn)能停產(chǎn)升級(jí)，藏格礦業(yè)違規(guī)采礦被叫停。這些事件導(dǎo)致月均減少約8000噸供應(yīng)，恰逢需求旺季來(lái)臨。與此同時(shí)，全球低成本鹽湖產(chǎn)能已接近滿(mǎn)產(chǎn)，澳大利亞Greenbushes等鋰輝石礦主動(dòng)減產(chǎn)10%-50%，市場(chǎng)供需平衡被徹底打破。

需求端表現(xiàn)遠(yuǎn)超預(yù)期是反彈基礎(chǔ)。2025年上半年中國(guó)儲(chǔ)能電池出貨量同比激增128%，動(dòng)力電池增長(zhǎng)49%，正極材料增長(zhǎng)53%。美國(guó)關(guān)稅窗口期刺激出口，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)庫(kù)存見(jiàn)底后集中補(bǔ)貨。更關(guān)鍵的是，eVTOL飛行器、人形機(jī)器人等新興應(yīng)用開(kāi)始放量，鋰電池需求正從電動(dòng)車(chē)單一驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向"全場(chǎng)景電氣化"的多元增長(zhǎng)模式。

長(zhǎng)期來(lái)看，全球鋰資源總量充足但結(jié)構(gòu)分化。中國(guó)新探明3000萬(wàn)噸鋰資源儲(chǔ)量躍居世界第二，但開(kāi)發(fā)需3-5年周期。當(dāng)前定價(jià)權(quán)取決于邊際成本，當(dāng)價(jià)格跌破6.5萬(wàn)元時(shí)，占全球25%供應(yīng)的高成本產(chǎn)能就會(huì)退出。這輪反彈本質(zhì)是市場(chǎng)重新發(fā)現(xiàn)：要滿(mǎn)足真實(shí)需求，必須維持足夠激勵(lì)彈性產(chǎn)能的價(jià)格水平。